預期旺季不旺 全年營收難達標

（台北十九日電）晶圓代工龍頭台積電（2330）今天法說會，多家外資搶先出具報告潑冷水，預警台積今年第3季將旺季不旺，考量7奈米蘋果A12處理器出貨保守、虛擬貨幣客戶拉貨不振、28奈米訂單走疲，全年營收成長10%目標可能難達標，多給予持平評等，其中美系外資將目標價降至229元。

台積電第2季合併營收2332.78億元，較第1季減少5.97%，優於原先預期的季減7.05%~8.19%，受惠於新台幣貶值效應，台積電第2季的獲利表現有機會優於原先預期。

晶片需求大降溫

原本第3季應該是台積電的旺季，不過，蘋果A12處理器庫存建置保守，且虛擬貨幣在價格崩跌後，晶片需求大幅度降溫，都對台積電第3季營運表現不利。

而台積電今天發放現金股息，總金額達到2074餘億元，由於有1600億元將由外資領走，這些外資在股息入袋後，到底是持續加碼股市、還是匯出台灣，將成為近期台股及台幣匯率重要影響因素。

美系外資預警，台積電可能下調全年成長預期，原先釋出全年營收成長10%的目標，考量第3季營收季增7~10%，第4季需有季增逾20%的水準下，有可能下修預估。

美系外資預期，以美元計價來看，全年營收成長可能降至7%，連帶也會調降資本支出，鑒於產能未滿的情況下，預估將少於115億~120億美元。

如以美元計價來估算，台積電第3季營收將季增7~10%，低於原先預估的15%，考量良率問題，第3季毛利率僅會持平約在47~49%區間，目標價下調到229元。

亞系外資指出，台積電第3季產用率已從第2季的90%降至80%左右，在產能利用率降、7奈米良率影響，恐抵銷匯率順風，全年營收如以美元計價，恐只有6%的成長幅度，低於公司預期的10%。

但歐系外資看法不同，歐系外資認為，7奈米成長趨勢在明年轉強，目前聚焦的重點在先進製程3問題，包括7奈米後續營收佔比、虛擬貨幣在7奈米訂單比重、28奈米是否規劃轉進先進製程。

歐系外資說明，由於客戶聯發科（2454）明年或將低階手機從28奈米轉進格芯14奈米的情況之下。整體而言，歐系外資還是看好台積電後市，仍然給予買進評等，目標價為266元。